Enquanto a Rheinmetall alemã e a Thales francesa dominam a maioria das manchetes, um conglomerado checo de defesa está a preparar uma entrada em bolsa de grande impacto em Amesterdão que poderá colocá-lo no mesmo patamar - e abalar a hierarquia atual dos fabricantes europeus de armamento.
O grupo checo que aponta ao topo europeu
O Czechoslovak Group, mais conhecido pela sigla CSG, cresceu de um ator regional para um vasto conglomerado de defesa e tecnologia em pouco mais de uma década. Fundado em 2014 e com sede em Praga, o grupo reúne mais de 100 subsidiárias e emprega mais de 10.000 pessoas pela Europa, Estados Unidos e outros mercados.
O núcleo do negócio é defesa e segurança, mas o portefólio é amplo. A CSG também atua nos setores automóvel, aeroespacial e ferroviário, muitas vezes através de marcas e fábricas históricas cujas origens remontam ao século XIX. Nomes como a fabricante de camiões Tatra e a especialista em munições Fiocchi Munizioni dão ao grupo uma profundidade industrial que poucos associam à República Checa.
De veículos blindados e artilharia a radares, munições e componentes ferroviários, a CSG construiu discretamente um ecossistema de defesa terrestre de espectro completo.
O catálogo do grupo vai desde veículos blindados sobre rodas e sistemas de artilharia pesada até radares de vigilância, eletrónica de comando e controlo e equipamento aeroespacial especializado. No lado civil, fornece componentes ferroviários e tecnologias automóveis de nicho, usando contratos de defesa como base para financiar ambições industriais mais amplas.
Um IPO em Amesterdão com ambições de muitos milhares de milhões
Espera-se que o ponto de viragem aconteça com um IPO na Euronext Amsterdam, atualmente previsto para este ano segundo várias fontes financeiras. Embora os números finais ainda possam mudar, estimativas iniciais sugerem que a CSG poderá ser avaliada entre 22 mil milhões de euros e 50 mil milhões de euros após a cotação.
Para contextualizar, o grupo projeta cerca de 6 mil milhões de euros de receita para 2025. Isso já o colocaria acima de especialistas europeus estabelecidos como a fabricante de mísseis MBDA ou o grupo franco-alemão de tanques KNDS, e não muito atrás da francesa Dassault Aviation em volume de negócios puramente de defesa.
Se as avaliações se confirmarem, um conglomerado checo de que poucos fora do setor ouviram falar poderá, de repente, sentar-se perto do topo da tabela europeia da defesa.
Esta mudança importa por mais do que prestígio. Uma cotação bem-sucedida nessa escala daria à CSG acesso a capital mais barato, a uma base de investidores mais ampla e a nova “munição” para aquisições numa altura em que a indústria europeia de defesa se consolida a grande velocidade.
Porquê Amesterdão e não Praga?
Escolher Amesterdão em vez da Bolsa de Praga é um sinal tanto financeiro como político. O polo neerlandês tornou-se um local preferido para cotagens de indústrias sensíveis, oferecendo elevada liquidez, acesso a fundos globais e um enquadramento regulatório que os investidores internacionais conhecem bem.
Cotizar em Amesterdão transmite duas mensagens. Primeiro, a CSG quer ser vista como um campeão europeu, e não apenas centro-europeu. Segundo, está a dirigir-se diretamente a grandes investidores institucionais que, de outro modo, poderiam ignorar uma cotação checa. Praga continua a ser um mercado doméstico importante, mas não consegue igualar o alcance global de Amesterdão.
De fornecedor regional a ator transatlântico
Uma presença crescente nos Estados Unidos
As ambições da CSG não se limitam à Europa. Um marco decisivo surgiu com a aquisição do Kinetic Group, sediado nos EUA, um negócio que deu à empresa checa o controlo de várias fábricas de munições distribuídas por quatro estados americanos.
No mercado de defesa dos EUA, a produção local é frequentemente um requisito de facto para contratos relevantes. Ao deter fábricas em solo americano e cumprir normas dos EUA, a CSG passou de fornecedora estrangeira a fabricante transatlântica híbrida.
Produzir munições em vários estados dos EUA dá à CSG visibilidade política e acesso a cadeias de fornecimento ligadas ao Pentágono que os exportadores puros raramente alcançam.
Esta dupla base também oferece resiliência. À medida que os governos europeus aumentam encomendas em resposta à guerra na Ucrânia e a tensões crescentes em todo o mundo, a CSG pode alocar capacidade entre continentes e arbitrar entre procura militar e civil.
Forte investimento em tecnologia de nova geração
Em paralelo, o grupo está a apostar fortemente em investigação e desenvolvimento. Os projetos incluem veículos blindados automatizados, radares avançados concebidos para detetar pessoas e pequenos objetos através de obstáculos e sistemas de propulsão de menores emissões, como cadeias cinemáticas a hidrogénio.
A sua unidade Tatra Trucks apresentou recentemente um camião pesado totalmente elétrico, o Tatra Force e-Drive BEV 8×8, inicialmente direcionado para funções especializadas em que emissões locais zero e baixo ruído são atrativos, como logística em locais sensíveis.
- Veículos terrestres automatizados e operados remotamente
- Radares de vigilância “através de paredes” ou obstáculos
- Conceitos de propulsão baseados em hidrogénio
- Camiões pesados elétricos a bateria para uso militar e civil
Num setor frequentemente criticado pela sua pegada ambiental, estes desenvolvimentos respondem tanto à pressão política como à necessidade prática de plataformas mais eficientes e de menor assinatura no campo de batalha.
A hierarquia europeia da defesa sob pressão silenciosa
A ascensão da CSG ocorre numa altura em que a Europa se está a rearmar a um ritmo não visto desde a Guerra Fria. As reservas de munições foram esgotadas pelo apoio à Ucrânia. Estados do Leste europeu como a Polónia e os países bálticos correm para modernizar o equipamento. Governos ocidentais reabrem linhas de produção adormecidas e assinam contratos-quadro plurianuais.
Nesse contexto, a capacidade produtiva importa tanto quanto a tecnologia de ponta. A força da CSG está na fabricação em grande volume de obuses de artilharia, cargas propulsoras modulares, veículos blindados e equipamento de apoio. Isso coloca-a numa posição ideal para exércitos europeus que, de repente, voltaram a valorizar a quantidade.
| Empresa | Sede | Receita aproximada de defesa | Posição na Europa |
|---|---|---|---|
| BAE Systems | Reino Unido | €28,5 mil M | 1 |
| Airbus Defence & Space | Multinacional | €12,8 mil M | Topo |
| Rheinmetall | Alemanha | €8,1 mil M | Escalão superior |
| CSG (projetado) | República Checa | €6 mil M (meta 2025) | Desafiante |
Estes números mostram onde a CSG poderá situar-se: ainda não ao nível da BAE ou da Airbus, mas claramente entre os consolidadores que irão moldar a próxima vaga de fusões e parcerias.
O homem por trás da estratégia: Michal Strnad
No centro desta expansão está Michal Strnad, o líder de perfil discreto mas cada vez mais vocal que controla a CSG e é hoje o indivíduo mais rico da República Checa. Assumiu o negócio ainda na casa dos vinte e transformou-o de um conjunto de ativos em dificuldade num grupo coeso com objetivos estratégicos claros.
Strnad diz abertamente que quer fazer da CSG um dos dois maiores grupos de defesa da Europa. Esse objetivo ainda parece distante quando comparado com gigantes aeroespaciais que constroem caças e submarinos, mas o progresso dos últimos cinco anos fez com que os investidores levassem a afirmação mais a sério.
A aposta de Strnad é simples: escala, integração vertical e investimento incessante na produção contarão tanto quanto plataformas “glamorosas” como os caças.
A sua abordagem contrasta com alguns atores europeus tradicionais que cresceram em ecossistemas nacionais e muitas vezes dependem fortemente da orientação governamental. A CSG recorreu a aquisições oportunistas, negócios transfronteiriços e um forte foco na execução para se mover mais depressa do que muitos incumbentes.
O que isto significa para investidores e geopolítica
Para os investidores, um IPO da CSG levanta várias questões. A defesa é um negócio politicamente sensível, mas também se tornou um dos setores com melhor desempenho nos mercados acionistas europeus desde 2022. Um grupo com base checa, cotado em Amesterdão e com fábricas nos EUA situa-se no cruzamento de várias tendências poderosas: aumento dos orçamentos de defesa, relocalização (“re-shoring”) de indústrias críticas e reforço dos laços transatlânticos.
Ao mesmo tempo, o setor enfrenta escrutínio sobre controlos de exportação, preocupações com direitos humanos e riscos orçamentais de longo prazo quando o choque geopolítico atual estabilizar. A CSG terá de convencer os investidores de que consegue gerir esse risco político mantendo margens atrativas num setor em que os governos são frequentemente os únicos compradores.
Conceitos-chave que vale a pena esclarecer
Dois termos deverão surgir com frequência associados à CSG nos próximos meses:
- IPO (Oferta Pública Inicial) - o processo pelo qual uma empresa privada vende ações ao público pela primeira vez e passa a estar cotada numa bolsa. Normalmente envolve bancos como coordenadores/garantes da operação e uma roadshow para atrair investidores institucionais.
- Consolidação na defesa - a tendência de longa data de fabricantes mais pequenos serem absorvidos por grupos maiores para ganhar escala, partilhar custos de I&D e assegurar contratos de longo prazo. O novo capital obtido com o IPO colocaria a CSG numa posição forte para comprar empresas especializadas por toda a Europa.
Se a CSG alcançar algo próximo do limite superior da avaliação ventilada, não será apenas mais uma cotação. Será um sinal de que a Europa está pronta para apoiar uma nova geração de campeões da defesa fora das potências tradicionais da Alemanha, França, Itália e Reino Unido - e de que Praga, contra as probabilidades, produziu um deles.
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